ग्रे मार्केट प्रीमियम (जीएमपी) क्या है?

क्या आपको  किसी भी आईपीओ (IPO meaning in Hindi) का ग्रे मार्केट प्रीमियम आकर्षित करता है ? क्या आपको GMP देख कर आईपीओ के लिए आवेदन करना चाइए ? यदि हाँ, तो आप जानते हैं कि GMP या ग्रे मार्केट प्रीमियम आईपीओ के साथ निकटता से जुड़ा हुआ शब्द है। ऐसा इसलिए है क्योंकि यह आईपीओ के प्रदर्शन को निर्धारित करने में एक आवश्यक भूमिका निभाता है।

ग्रे मार्केट प्रीमियम एक आईपीओ के सफल या विफल होने के लक्षण दिखाता है। पर इस बात में विस्तार में जाने से पहले GMP की परिभाषा समझना ज़रूरी है।

जिस तरह काले और सफेद के बीच में ग्रे रंग होता है, ग्रे बाजार को भी वैसा ही माना जा सकता है। ऐसा इसलिए है क्योंकि ग्रे बाजार एक समकालिक बाजार के रूप में काम करता है, और सभी ट्रेड अनौपचारिक चैनलों के माध्यम से होते हैं।

तो जिस तरह एक साधारण मार्किट में, हर व्यापार कानूनी है, और काले बाजार में सब अवैध है, परन्तु ट्रेडिंग की दुनिया में ग्रे मार्किट एक ऐसी सुविधा है जहाँ ट्रेडिंग ना ही अवैध है और ना ही पूरी तरह कानूनी।

तब अब समझते हैं की आईपीओ और ग्रे मार्किट का आपस में क्या सम्बन्ध है।

आईपीओ ग्रे मार्केट क्या है?

आईपीओ ग्रे मार्किट अनधिकृत तरीके से चलने वाला मार्किट है । यह एक ऐसी जगह है जहां निवेशकों को शेयर बाजार में आधिकारिक तौर पर सूचीबद्ध होने से पहले ही शेयरों को खरीदने / बेचने का मौका मिलता है।

साथ ही साथ ट्रेडर्स, ग्रे मार्केट में पूर्ण आईपीओ एप्लिकेशन भी खरीदते/बेचते हैं।

यह एक अवैध बाजार है; इसलिए, कुछ भी SEBI या किसी अन्य डिपॉजिटरी द्वारा नियंत्रित नहीं है। और इस वजह से यहाँ ख़ास कोई नियम लागू करने की प्रणाली भी मौजूद नहीं है।

तो चलिए अब जानते हैं की आईपीओ ग्रे मार्केट प्रीमियम आखिर है क्या?

आईपीओ ग्रे मार्केट प्रीमियम
वास्तव में स्टॉक एक्सचेंजों में जारी किए जाने से पहले शेयरों का ग्रे बाजार में अवैध रूप से कारोबार किया जाता है। पर आखिर यहाँ ट्रेडिंग किस आधार पे होती है ? ग्रे मार्केट प्रीमियम वह कीमत है जो एक ट्रेडर ग्रे मार्केट में शेयरों के लिए व्यापार के लिए करता है।

इसका अर्थ यह भी है कि व्यापारी किसी विशेष स्टॉक के लिए कितना भुगतान करने को तैयार हैं। चलिए इस सबको एक उदहरण से समझें।

मान लीजिए कि कोई कंपनी ‘XYZ’ जल्द ही अपना IPO लॉन्च कर रही है, और एक शेयर की कीमत ₹ 200 पर तय की गई है। दूसरी ओर, GMP या ग्रे मार्केट प्रीमियम ₹100 पर है। इसका मतलब यह है कि ट्ट्रेडर्स XYZ कंपनी के हर शेयर के लिए ₹ 100 अतिरिक्त भुगतान करने को तैयार हैं, यानि की कुल ₹ 300 एक शेयर के लिए।

एक आईपीओ की मांग के अनुसार उसका ग्रे मार्केट प्रीमियम बदल जाता है। इसलिए, ग्रे मार्किट में शेयरों की मांग जितनी अधिक होगी, आईपीओ ग्रे मार्किट प्रीमियम उतना ही अधिक होगा।

लेकिन ट्रेडर्स लिस्टिंग डे से पहले ही एक शेयर के लिए अधिक भुगतान करने के लिए क्यों तैयार हो जाते हैं ? इस प्रश्न का उत्तर यह है क्योंकि उन्हें लगता है कि कंपनी का मूल्य वास्तव में लिस्टिंग प्राइस की तुलना में अधिक है।

यदि लोग एक आईपीओ में अधिक लाभदायक समझते हैं, तो वे निश्चित रूप से अधिक पैसा देंगे। तो, एक अच्छा GMP आईपीओ की बढ़ती मांग को दर्शाता है।

जैसे कि हमने कहा था कि आईपीओ के आवेदनों का भी ग्रे मार्किट में कारोबार होता है। तो आइए अब हम इसके बारे में जानें।

आईपीओ कोस्टक

आईपीओ में कोस्टक क्या है ? एक व्यक्ति एक आईपीओ आवेदन को खरीदने के लिए खरीदार को जो राशि देता है उसे कोस्टक रेट के रूप में जाना जाता है।

इसलिए, न केवल शेयर बल्कि एक व्यक्ति पूर्ण आईपीओ एप्लिकेशन को भी बेच सकता है, अगर उन्हें आईपीओ के ख़राब प्रदर्शन की आशंका हो।

तो जब कोई व्यक्ति ग्रे मार्केट में आईपीओ एप्लिकेशन बेचता है और उसके लिए प्रीमियम राशि प्राप्त करता है, तो कोई फर्क नहीं पड़ता कि उसे आवंटन मिलता है या नहीं।

उदाहरण के लिए, यदि किसी व्यक्ति के पास 3 आईपीओ एप्लीकेशन हैं और उन्हें प्रत्येक को ₹ 3000 में बेचता है। फिर उसे जो प्रीमियम राशि मिली, वह ₹ 9000 है। यदि उस तीन आईपीओ ऍप्लिकेशन्स में से सिर्फ एक ही अलॉट हो , तो भी लाभ ₹ 9000 ही होगा।

इस मामले में, यदि आईपीओ कम कीमत पर खुलता है, तो आवेदन के खरीदार को नुकसान उठाना पड़ेगा। दूसरी ओर, मुनाफे के मामले में, प्रीमियम लेने वाले विक्रेता को शेयरों को बेचना होगा और खरीदार को लाभ देना होगा।

ग्रे मार्केट प्रीमियम कैसे काम करता है?

ग्रे मार्केट प्रीमियम एक निवेशक को यह जानने में मदद करता है कि आईपीओ सुरक्षित है या नहीं या उसे आईपीओ के लिए आवेदन करना चाहिए या नहीं। तो चलिए ले समझें कि ग्रे मार्केट या ग्रे मार्केट प्रीमियम कैसे काम करता है, और इसके लिए हम एक उदाहरण का इस्तेमाल करते हैं ।

मान लीजिये, एक नगरपालिका निगम ने कुछ फ्लैटों का निर्माण किया। उन फ्लैटों की मांग बहुत अधिक थी, इसलिए उन्होंने इच्छुक खरीदारों को आवेदन जमा करने के लिए कहा और इसमें से कुछ ही आवेदकों को फ्लैट   मिलेगा। आवेदन जमा करने की आखरी समय सीमा थी केवल एक हफ्ता।

रमेश ने फ्लैट के लिए आवेदन किया लेकिन आकांक्षा भूल गयी , और वह वास्तव में उस फ्लैट को चाहती थी। इसलिए, उसने रमेश को ₹2,00,000 के लिए अपना आवेदन बेचने के लिए कहा, और वह सहमत हो गया। अब निम्नलिखित संभावनाएं मुमकिन हैं:

• रमेश को फ्लैट मिलता है- उसे आकांक्षा को भी देना पड़ता है।
• आबंटन के बाद फ्लैट की कीमतें बढ़ गईं- आकांक्षा इस मामले में लाभ का आनंद लेगी।
• आबंटन के बाद फ्लैट की कीमतें घट जाती हैं- इस मामले में आकांक्षा को नुक्सान उठाना पड़ेगा।

आईपीओ जीएमपी भी इस ही तरीके से काम करता है। लेकिन लोग अक्सर यह नहीं समाज पाते ग्रे मार्केट में आईपीओ कैसे बेचा जाए? आइए जानें।

ग्रे मार्केट में शेयर कैसे बेचा जा रहा है?

एक बार जब कोई व्यक्ति आईपीओ के लिए आवेदन करता है, तो वह ग्रे मार्किट में शेयर बेच सकते हैं। ऐसा इसलिए है क्योंकि इस बात की कोई गारंटी नहीं है कि व्यक्ति को शेयर आवंटित किए जाएंगे या नहीं। और यहां तक कि अगर शेयर आवंटित किए जाते हैं, तो क्या वे अपेक्षित मूल्य से ऊपर लिस्ट होंगे या नीचे।

दूसरी ओर, ऐसे खरीदार हैं जो सोचते हैं कि शेयरों का मूल्य उल्लेखित मूल्य से बहुत अधिक है, इसलिए वे ग्रे मार्किट में उच्च कीमत पर शेयर खरीदने के लिए तैयार हैं।

• विक्रेता को लाभ या हानि के बावजूद प्रीमियम राशि मिलती है।
• यदि सूची में लाभ हैं, तो विक्रेता को खरीदार के बेचे गए शेयरों का लाभ देना होगा
• तो, विक्रेता को सभी मामलों में ग्रे मार्केट प्रीमियम का लाभ ही मिलता है।

यदि आप सोच रहे हैं कि ग्रे मार्केट में शेयर कैसे बेचें, तो इसका जवाब यह है कि कोई आधिकारिक वेबसाइट या कार्यालय नहीं है जहां आप ऐसा कर सकते हैं। तो यदि आप ग्रे मार्केट में शेयर बेचना चाहते हैं, तो आप स्थानीय डीलर के माध्यम से ऐसा कर सकते हैं।

ग्रे मार्केट में आईपीओ एप्लिकेशन कैसे बेचे?

ग्रे मार्केट प्रीमियम इस मामले में भी काम करता है। फर्क सिर्फ इतना है कि, इसमें पूरा आईपीओ एप्लिकेशन बेचा जाता है। इसलिए, अलॉटमेंट हो या ना हो , विक्रेता को प्रीमियम मिलेगा ही।

यदि आईपीओ अलॉट हो जाता है, तो विक्रेता को खरीदार को शेयर देना पड़ेगा, और यदि कुछ लाभ होता है, तो लाभ भी देना होगा।

इसलिए ग्रे मार्केट प्रीमियम लाभ की एक निश्चित राशि के रूप में काम करता है जो विक्रेता स्टॉक मार्केट में सूचीबद्ध होने से पहले ग्रे मार्केट में प्राप्त कर रहा है।

ग्रे मार्केट प्रीमियम की गणना कैसे करें ?

यह जानते हुए कि GMP आईपीओ के प्रदर्शन को पहले ही दर्शाने का काम करता है। लेकिन अगला सवाल यह है कि ग्रे मार्केट प्रीमियम की गणना कैसे की जाती है?

GMP मूल्य विशेष आईपीओ में निवेशकों के हित और कंपनी की संभावित वृद्धि में विश्वास के आधार पर किया जाता है।

इसके अलावा, आईपीओ ओपन होने के दौरान और बाद में, आईपीओ की मांग के आधार पर आईपीओ जीएमपी का फैसला किया जाता है। इसका मतलब यह है कि एक आईपीओ जो अधिक सदस्यता लेता है, उसके बेहतर GMP होने की सम्भावना ज़्यादा है।

यदि उपलब्ध शेयरों की तुलना में अधिक बोलियां प्राप्त होती हैं, तो एक आईपीओ को ओवरसब्स्क्रिबेड माना जाता है।

उदाहरण के लिए, यदि  ट्रेडर्स के लिए 100 शेयर उपलब्ध हैं और प्राप्त बोलियां 120 है, तो, फिर इसका मतलब है कि आईपीओ ओवरसब्स्क्रिबेड है।

यदि हम ग्रे मार्केट प्रीमियम बनाम लिस्टिंग मूल्य के बारे में बात करते हैं, तो यह कहना सही है कि जीएमपी आईपीओ की लिस्टिंग कीमत को भी प्रभावित करता है।

आइए देखते हैं कैसे।!

मान लीजिए कि आईपीओ की कीमत 170/शेयर पर तय की गई है, और जीएमपी 100 है, तो आईपीओ को 270 पर सूचीबद्ध होने की संभावना है।

आईपीओ में GMP क्यों है ज़रूरी ?

यह सब समझने के बाद क्या आपको अब आप यह जानना चाहेंगे की आखिर इस GMP का किस तरह इस्तेमाल करना है ?

बात बेहद सीधी है। जितना GMP ज़्यादा होगा उतना ज़्यादा इन्वेटर या ट्रेडर उस आईपीओ एप्लीकेशन या शेयर को खरीदने को लेकर उत्सुक है। तो यह बात स्पष्ट है की GMP का मूल्य एक आईपीओ के फायदेमंद या नुकसानदायक होने की संभावना को दर्शाता है।

इसलिए, अक्सर यह माना जाता है कि जितना अधिक GMP, उतना ही लिस्टिंग डे पे  लाभ की संभावना है।

क्या ग्रे मार्केट प्रीमियम विश्वसनीय है?

एक सवाल जो बहुत सारे निवेशक पूछते हैं, वह है कि क्या ग्रे मार्केट प्रीमियम विश्वसनीय है ? हालांकि बहुत सारे निवेशक ग्रे मार्केट प्रीमियम पर निर्भर हैं, पर यह हमेशा सही तरीका नहीं कहलाया जा सकता है।

आईपीओ के जीएमपी में भी हेरफेर किया जा सकता है। इसलिए, इस पर आँख बंद कर भरोसा करना नुकसानदायक हो सकता है ।

आइए हम ईज़ी ट्रिप आईपीओ का एक उदाहरण लेते हैं। इस आईपीओ में ₹186-₹187 का मूल्य बैंड था, और जीएमपी ₹310 के आसपास था।

निवेशक आईपीओ के बारे में उत्साहित थे, लेकिन जब आईपीओ सूचीबद्ध किया गया था, तो शेयरों ने औसतन ₹207-₹210 पर कारोबार किया।

यह उन लोगों के लिए एक भारी नुकसान था जिन्होंने जीएमपी का भुगतान किया क्योंकि वे इसका अधिकतम लाभ नहीं उठा पाए थे।

इसलिए, आप आईपीओ के लिए आवेदन करने से पहले जीएमपी की जांच कर सकते हैं, लेकिन इस पर पूरी तरह से भरोसा करना उचित नहीं है।

निष्कर्ष

ग्रे मार्केट प्रीमियम वह मूल्य है जो एक व्यक्ति ग्रे मार्केट में आईपीओ इश्यू मूल्य से ऊपर भुगतान करने को तैयार है। यह एक समानांतर बाजार है जिसमें शेयरों की खरीद और बिक्री शेयर बाजार में सूचीबद्ध होने से पहले ही होती है।

इसलिए, एक उच्च जीएमपी आमतौर पर आईपीओ के लिए उच्च मांग को इंगित करता है। हालांकि, कभी-कभी मामला उलट भी सकता है।

मुनाफे को बेहतर ढंग से समझने के लिए आईपीओ के लिए आवेदन करने से पहले आप जीएमपी पर नजर रख सकते हैं।

यदि आप एक आईपीओ के लिए आवेदन करना चाहते हैं, तो आज अपना डीमैट खाता खोलें।